Zone euro : les divergences économiques renforcent l’attrait du Bund allemand

Dans sa lettre hebdomadaire du 2 novembre 2026, Dorval Asset Management souligne les écarts croissants entre les économies européennes face aux chocs énergétiques et budgétaires. Les pays du Nord, soutenus par des politiques de relance, résistent mieux, tandis que la France et l’Italie souffrent davantage du renchérissement de l’énergie et du financement.

Ces divergences compliquent les choix de la Banque centrale européenne. Elle doit contenir les tensions inflationnistes tout en tenant compte de la fragilité de certaines économies. Selon Dorval AM, l’absence d’effets de second tour significatifs sur les salaires et le ralentissement de l’inflation sous-jacente allemande constituent néanmoins des éléments rassurants.

Si une nouvelle hausse des taux reste envisagée en décembre, les marchés ont réduit leurs anticipations de resserrement pour 2027. Les craintes sur la croissance favorisent ainsi les obligations allemandes, recherchées pour leur statut de valeur refuge.

L’évolution du conflit au Moyen-Orient, la politique américaine et les discussions budgétaires françaises restent, selon cette analyse, déterminantes pour les perspectives européennes.

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