Hausse des taux : un révélateur des fragilités économiques

Les taux longs remontent, tandis que les actions américaines restent soutenues par l’intelligence artificielle. Ce contraste est au cœur du quinzième épisode de Macro In Motion, dans lequel Philippine Watteaux et Loïc Cadiou, de Gay-Lussac Gestion, analysent l’évolution de l’équilibre entre épargne et investissement.

Déficits publics élevés, inflation persistante et dépenses massives dans l’IA accroissent les besoins de financement. La concurrence pour mobiliser l’épargne disponible pousse le coût du capital à la hausse, après des années où l’abondance d’épargne contribuait à contenir les taux.

L’enjeu concerne notamment les attentes placées dans l’IA : les marchés anticipent une croissance durable, mais les gains de productivité restent difficiles à mesurer. Des rendements inférieurs aux espérances pourraient remettre en cause ces anticipations.

Les intervenants soulignent également plusieurs signes de fragilité : tensions sur la dette française, remontée des taux hypothécaires américains et faiblesse d’une partie des actions derrière la résistance des grands indices. La hausse des taux ne met pas automatiquement fin à l’expansion, mais elle éprouve la capacité des États, des entreprises et des ménages à se financer.

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