High Yield : des rendements plus élevés, une sélection toujours essentielle
Dans cette analyse, Gilles Frisch et Philippe Tranchet, experts obligataires chez Mandarine Gestion, examinent la résistance des obligations à haut rendement face aux tensions géopolitiques, à l’inflation et à la remontée des taux.
Les auteurs distinguent le risque de taux du risque de crédit. Le High Yield bénéficie généralement d’une sensibilité aux taux inférieure à celle des obligations de longue maturité. Les rendements progressent, mais la capacité des entreprises à rembourser leur dette reste déterminante.
L’analyse souligne également des différences sectorielles entre l’Europe et les États-Unis. Certaines industries européennes souffrent du renchérissement de l’énergie, tandis que des émetteurs américains peuvent bénéficier de la hausse des matières premières. Les infrastructures numériques offrent d’autres possibilités de diversification, avec des risques spécifiques à examiner.
Enfin, le dynamisme des nouvelles émissions élargit les possibilités d’investissement. Une rémunération supérieure ne suffit toutefois pas à garantir l’intérêt d’une obligation : solidité du bilan, trésorerie et conditions de refinancement restent au cœur de la sélection. Pour les auteurs, la remontée des taux renouvelle les opportunités sans effacer les risques.