Intelligence artificielle : le risque se déplace vers la dette

Dans cet épisode, Vincent Chailley, Directeur des Investissements d’H2O AM Group & Monaco S.A.M., analyse l’évolution des risques liés à l’intelligence artificielle et aux hyperscalers, ces géants qui fournissent les infrastructures du cloud.

Un an après ses premières mises en garde, il estime que le marché a évité l’emballement redouté : le crédit s’est normalisé, les excès sur les fournisseurs se sont corrigés et la Fed a réintroduit une incertitude favorable à davantage de discipline.

Le risque s’est toutefois déplacé vers le financement de la course à l’IA. Les grandes entreprises technologiques recourent désormais massivement à l’endettement, ce qui accentue la pression sur les taux d’intérêt. Selon cette analyse, l’économie américaine devient ainsi toujours plus sensible au coût du capital : après l’État et les ménages, les hyperscalers dépendent à leur tour des conditions de financement.