Longtemps à la traîne derrière les géants de la cote, les Small Caps européennes semblent enfin sortir la tête de l’eau. Depuis 2018, leur sous-performance chronique les avait reléguées en fond de portefeuille, avec une décote historique de -20 % par rapport aux Large Caps à fin avril 2025. Une anomalie, quand on se souvient qu’elles se traitaient historiquement avec une prime de valorisation.
Mais depuis mars, le vent tourne. L’indice MSCI Europe Small Cap a effacé sa sous-performance de début d’année, regagnant près de 7 points face aux Large Caps entre mars et juin. Un rattrapage rapide… et porteur de signaux forts.
Pour Lazard Frères Gestion, deux moteurs expliquent ce retournement :
– Le plan d’investissement allemand, annoncé en mars, qui a ravivé les perspectives de croissance en zone euro et soutenu les valeurs cycliques, dont les Small Caps sont souvent représentatives.
– Le faible impact des tensions commerciales avec les États-Unis, les Small Caps étant en grande majorité tournées vers leur marché domestique, donc moins vulnérables à l’arme des droits de douane.
Les fondamentaux suivent : la croissance bénéficiaire attendue pour les Small Caps européennes atteint +15 % pour 2025 (source Bloomberg), quand celle des Large Caps est revue à la baisse à +2,5 %. L’écart est net, et la dynamique est là.
Le retour en grâce des petites capitalisations européennes ne fait peut-être que commencer. Pour les investisseurs à la recherche de diversification et de réactivité à la conjoncture locale, il est peut-être temps de se pencher sérieusement sur ces segments longtemps boudés.
