Dans un contexte déjà tendu pour les marchés financiers américains, la décision de Moody’s de rétrograder la note des États-Unis de « Aaa » à « Aa1 » vient jeter un éclairage brutal sur l’état réel des finances publiques de la première puissance mondiale. Ce choix, hautement symbolique, intervient alors que les investisseurs internationaux expriment une méfiance croissante à l’égard des actifs libellés en dollars et que le Congrès américain peine à s’entendre sur une trajectoire budgétaire claire.
Si cette dégradation n’est pas une surprise — la perspective négative étant en place depuis un an — elle constitue un tournant majeur. Moody’s était en effet la dernière des trois grandes agences à maintenir la note maximale sur la dette américaine, après Standard & Poor’s en 2011 et Fitch en 2023. Le message est clair : les fondamentaux budgétaires des États-Unis se sont nettement détériorés et l’écart se creuse avec les rares pays encore notés Aaa. La charge d’intérêts sur la dette atteint désormais des niveaux comparables à ceux des pays en difficulté, avec 12 % des recettes publiques absorbées en 2024.
Dans ce nouvel épisode du « théâtre budgétaire » américain, les clivages internes au sein même du Parti républicain compliquent davantage les négociations autour du budget. La volonté affichée de Donald Trump de prolonger des mesures fiscales coûteuses, compensée par des coupes controversées dans des programmes sociaux comme Medicaid, accentue les tensions à l’approche des élections de mi-mandat.
Dans ce Rendez-vous du Lundi, Thomas Giudici analyse les implications de cette décision sur la dynamique des marchés obligataires, les conséquences politiques potentielles, et les parallèles qu’on peut établir avec la situation européenne. Une lecture incontournable pour mieux comprendre les enjeux structurels qui se dessinent derrière ce déclassement.