Dans un contexte de rebond généralisé des actifs risqués et de normalisation progressive des valorisations, certaines pratiques du marché obligataire rappellent que la prudence reste de mise. L’émission récente d’une obligation par Golden Goose, marque de sneakers iconiques mais au modèle économique fragile, en est une illustration parlante.
Dans cet article approfondi, Matthieu Bailly, Responsable de la gestion obligataire de la gamme Octo, décrypte les signaux d’alerte de cette opération : entreprise de taille modeste, dépendante d’un seul produit, clauses de protection (covenants) très souples, et usage contestable de la trésorerie pour verser un dividende massif aux actionnaires. Il revient également sur les dynamiques actuelles du marché high yield, l’appétit retrouvé pour le risque et le comportement différencié des obligations dites « value ».
Une analyse rigoureuse et sans concession sur les dérives potentielles d’un marché parfois trop complaisant, à l’usage de tous ceux qui souhaitent rester lucides dans leurs choix d’investissement obligataire.
